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爱乐透手机选号合法吗-「国金研讨」国内微观周报:降准会再度影响房价大幅上涨吗?

作者:admin 发布时间:2019-09-10 19:50:23 浏览次数:184
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国金证券研究所

总量研究中心

宏观团队

核心结论

降准会再度刺激房价大幅上涨吗?难。9月6日,央行宣布降准,标志着新爱乐透手机选号合法吗-「国金研讨」国内微观周报:降准会再度影响房价大幅上涨吗?一轮货币边际宽松周期的开启。以往,每一轮货币宽松都会刺激房价加速上涨,但这一轮或许有所不同。第一,房地产调控政策更加严厉。无论是表内的房地产贷款、按揭贷款,还是非标融资的房地产信托等,都在明显的收缩,从资金来源层面对房地产进行了更加明显的约束,政策层面对房地产行业收紧的信号愈加明显(尤其在7月底中央政治局会议明确短期不再靠刺激地产来稳增长之后,多项举措出台收紧房地产)。第二,房价涨幅不断收窄,房价上涨预期发生一些变化。从数据来看,70大中城市二手房价当月同比在今年3、4月份创出7.9%的高点(2010年5月至今的高点为8.0%)之后,不断下降,截止7月该数据降至6.5%;其中,一线城市二手房同比涨幅更是降至0.2%的水平。房价涨幅的不断收窄,打压了住房炒作的预期,市场整体对房价上涨的预期有所回落(北京的房价预期指数从2017年3月的高点135,下降至20爱乐透手机选号合法吗-「国金研讨」国内微观周报:降准会再度影响房价大幅上涨吗?19年6月的113)。第三,地产行业以及房产对其他行业和其他资产的挤出效应有所减弱。以往,地产行业的ROE要高于其他行业较多,房产价格的预期收益率也高于其他资产,资金进入地产行业和房产的诉求很高。随着房地产行业ROE的比较优势的丧失(包括融资成本上升、需求下降、政策风险等)、房价上涨预期的下降,货币宽松后资金再次流入地产的概率在下降。第四,长效机制的出台和未来方向,也对房地产炒作产生较为明显的抑制作用。土地流转制度的改革、房地产税的制订和实施、保障房制度的完善、房屋租赁市场改革等长效机制的出台,以及未来的方向的确立,都将抑制地产prompt炒作,营造一个健康、稳定的房地产市场,更有利于中国经济的长期发展和稳定。因此,我们认为,这一次货币政策边际宽松周期的开启,虽然仍然会对地产行业和房产价格形成正面影响,但可能难以刺激房价再次出现大幅上涨。

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中观层面,9月生产依然偏弱。从需求来看,9月以来30大中城市商品房日均销售面积同比跌幅缩小;9月以来30大中城市土地成交面积同比跌幅扩大,土地成交总价同比由涨转跌;8月乘联会汽车零售同比跌幅扩大。从生产来看,9月以来六大发电集团日均煤耗同比由跌转涨;全国高炉开工率均值同比涨幅缩小。从价格来看,9月以来有色金属、原油、水泥价格均值上升,钢铁和煤炭价格均值下降,预计9月PPI环比为负,PPI同比位于负区间;9月以来猪肉价格均值涨幅扩大,蔬菜价格均值下跌、水果价格均值下跌,预计CPI环比涨幅收窄,CPI当月同比维持高位。

金融市场方面,资金价格下降,债券收益率整体下行,人民币兑爱乐透手机选号合法吗-「国金研讨」国内微观周报:降准会再度影响房价大幅上涨吗?美元升值,全球股市整体上涨,工业品价格上涨。货币市场方面,上周央行净回笼资金2765亿元,资金价格下降,资金面有所放松。债券市场方面,到期收益率整体下行,期限利差收窄,信用利差上升。外汇市场方面,人民币兑美元升值,美元指数下行,人民币即期交易量上升。股票市场和商品市场方面,全球股市整体上涨,黄金价格下跌,原油价格上涨,国内工业品价格上涨。

风险提示

财政宽松力度不足、货币政策过紧、信用进一步收缩、房地产行业出现风险、 中美贸易摩擦升温。

以上内容节选自国金证券已经发布的证券研究报告,具体分析内容(包括风险提示等)请详见完整版报告。若因对报告的摘编产生歧义,应以完整版报告内容为准。

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